[이코노미스트 송현주 기자] “장 초반에 거래량 붙는 종목은 몇 분 사이에 움직여서, 호가 보면서 바로 대응해야 합니다. 늦으면 아예 진입이 어려운 경우도 많습니다.” (30대 개인투자자 황모씨)

최근 국내 증시에서 개인 투자자(개미)의 매수 패턴이 빠르게 변화하고 있다. 특정 테마나 종목에 자금이 장중 수십 분 내 집중 유입되며 가격을 끌어올리는 ‘초단기 장세’가 일상화되는 모습이다. 과거처럼 기관이나 외국인이 방향을 만들고 개인이 뒤따르는 구조가 아니라, 개인 매수세가 장 초반 가격 형성에 영향을 미치는 흐름이 일부 종목에서 반복적으로 관찰되고 있다.

최근 반도체, 방산 등 일부 테마주에서는 장 초반 거래량과 체결 강도가 빠르게 확대되는 흐름이 나타난다. 개장 직후 개인 순매수 상위 종목을 중심으로 거래가 집중되며 단시간 내 가격이 형성되는 구조다.

이는 모바일트레이딩시스템(MTS)을 통한 실시간 정보 확인과 주문 실행이 가능해지면서 개인 투자자의 대응 속도가 빨라진 데 따른 영향으로 풀이된다. 거래량 급증, 가격 변동 알림 등 기능을 기반으로 단기 매매에 나서는 투자자가 늘어나면서 장 초반 수급이 빠르게 쏠리는 흐름이 강화되고 있다는 분석이다.

여기에 중동 지역 긴장 고조로 글로벌 에너지 공급 차질 우려와 국제 유가 변동성이 확대되면서 방산 및 에너지 관련 종목에 대한 시장 관심이 높아진 점도 영향을 미쳤다. 특정 이슈가 부각될 경우 단기 대응 매수세가 빠르게 유입되며 가격 형성 속도를 높이는 요인으로 작용하고 있다.

실제 장중 사례를 보면 한 반도체 장비주는 개장 직후 거래량이 빠르게 증가하며 장 시작 후 약 15분 만에 거래대금이 전일 대비 3배 이상 확대됐다. 이에 따라 주가는 장 초반 6% 이상 상승했다.

또 다른 2차전지 소재주는 오전 10시 이전 개인 순매수 상위 종목에 오르며 거래량과 체결 강도가 동시에 증가했다. 단시간 내 5% 이상 상승한 뒤 프로그램 매수가 유입되며 장중 고점을 높이는 흐름을 보였다.

이처럼 장 초반 개인 매수세가 집중된 이후 거래량과 체결 강도가 동반 확대되며 가격이 빠르게 형성되는 패턴이 일부 종목에서 반복되고 있다.

방산주에서는 이러한 흐름이 보다 단기적으로 나타난다. 중동 지역 긴장 고조 소식이 전해진 직후 한 방산 상장지수펀드(ETF)에는 장 초반 개인 매수세가 유입되며 가격이 빠르게 반등했고, 관련 개별 종목들도 동반 상승 흐름을 보였다.

일부 종목에서는 오전 한 시간 동안 거래량이 크게 증가하며 하루 전체 거래량의 절반 이상이 해당 시간대에 집중되는 모습도 나타났다. 이 과정에서 투자자 토론방 등 온라인 채널에서는 “지정학 이슈로 방산 수급이 빠르게 붙는 흐름” “단기 반등 구간에서 매수세가 집중된다”는 등의 반응이 공유되기도 했다.

급락장에서도 ‘동시 매수’…낙폭 완충 역할

이 같은 흐름은 상승장뿐 아니라 하락장에서도 나타난다. 최근 코스피가 단기간 급락했을 당시 개인 투자자들은 방산·에너지 ETF와 반도체 대형주 등 낙폭이 컸던 종목에 동시 매수에 나서며 지수 하락폭을 일부 완충하는 모습을 보였다.

일부 종목은 장 초반 급락 이후 개인 매수세가 유입되며 20~30분 내 낙폭의 상당 부분을 회복하기도 했다. 특정 시간대에 유입되는 매수세가 가격 반등을 유도하는 구조가 형성되고 있다는 분석이다.

이상연 신영증권 연구원은 “지정학적 리스크가 있었지만 기업 펀더멘털에 미치는 영향은 제한적일 것이란 분석이 이어졌고, 과거 하락장에서도 일정 기간 내 낙폭을 회복하는 경향이 있었다”며 “이를 고려한 개인 투자자들이 전략적으로 매수에 나선 것으로 보인다”고 말했다.

이 같은 개인 주도 흐름의 배경에는 풍부한 유동성이 자리하고 있다. 금융투자협회에 따르면 투자자 예탁금은 129조8188억원으로 역대 최고치를 기록했다. 주식 투자 대기 자금이 대규모로 쌓여 있다는 의미다. 신용거래융자 잔고 역시 32조8040억원으로 사상 최대 수준까지 증가했다. 개인 투자자들이 현금뿐 아니라 레버리지를 활용해 시장에 적극적으로 참여하고 있는 것으로 풀이된다.

시장에서는 이를 두고 ‘현금·레버리지·속도’가 결합된 새로운 개인 투자 패턴이라는 평가가 나온다. 이 같은 변화의 배경에는 정보 유통 구조의 변화가 있다. 유튜브, 텔레그램, 투자 커뮤니티 등을 통해 이슈가 확산되면 투자자들은 MTS를 통해 거래량과 호가를 확인하고 즉각 매수에 나서는 흐름이 일반화되고 있다.

특히 ‘거래량 급증’, ‘가격 변동 알림’ 등 MTS 기능이 투자자의 행동을 촉발하는 요인으로 작용하면서 정보 확인부터 매수까지의 과정이 단시간 내 이뤄지고 있다.

다만 이러한 초단기 장세는 변동성 확대라는 부담도 함께 안고 있다. 신용거래융자 잔고가 사상 최대 수준까지 늘어난 상황에서 주가가 급락할 경우 손실이 빠르게 확대될 수 있기 때문이다. 증권사는 주가 하락으로 담보비율이 140% 이하로 떨어질 경우 추가 증거금 납입을 요구하고, 이를 채우지 못하면 D+2 시점에 반대매매를 진행한다. 단기간 급락이 이어질 경우 반대매매 물량이 출회되며 낙폭이 확대될 가능성도 제기된다.

실제로 최근 급락장에서는 장 초반 개인 매수로 반등했던 일부 종목이 이후 매물 출회로 재차 하락하는 흐름을 보이기도 했다. 개인 주도의 초단기 장세가 상승과 하락 모두에서 빠르게 전개되는 구조가 형성되고 있다는 분석이다.

증권업계 관계자는 “현재 시장은 정보 자체의 희소성이 크게 낮아진 대신, 동일한 정보를 얼마나 빠르게 실행으로 연결하느냐가 수익을 좌우하는 구조로 바뀌었다”며 “매수 타이밍뿐 아니라 보유 시간 관리, 손절 기준 설정, 이탈 속도까지 포함한 전반적인 대응 전략이 성과를 결정하는 국면에 진입하고 있다”고 말했다.

이어 “특히 개인 투자자의 단기 매매 비중이 높아지면서 장중 변동성이 확대되고, 상승과 하락이 모두 빠르게 전개되는 특징이 나타나고 있다”며 “초기 수급에 편승해 수익을 내는 전략이 가능해진 반면, 흐름이 꺾일 경우 손실 역시 빠르게 확대될 수 있는 만큼 실시간 리스크 관리 역량이 중요해졌다”고 설명했다.

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