코스피의 하락 압력을 온몸으로 막아내던 삼성전자와 SK하이닉스의 초대형 자사주 매입 일정이 당초 예상보다 빠른 내달 중순께 마침표를 찍을 것으로 보인다. 글로벌 악재 속에서 증시의 든든한 수급 방어막 역할을 해온 35조 원 규모의 자사주 사들이기가 조기 마무리 단계에 접어들면서, 4분기 증시를 떠받칠 새로운 수급 주체 공백을 둘러싼 긴장감이 팽팽해지고 있다.

20일 한국거래소 기업공시채널에 따르면 삼성전자는 지난달 24일부터 20거래일 동안 총 3980만 주의 자사주를 취득했다. 이는 목표 매입량(5328만 5968주)의 74.69%에 해당하는 물량으로, 지금까지 집행된 누적 투입 금액만 10조 3078억 원에 달한다. SK하이닉스 역시 지난달 20일부터 22거래일에 걸쳐 목표치(2407만 주)의 58.79%인 1415만 주를 흡수하며 누적 24조 3900억 원을 소진했다. 두 대장주가 시장에 투입한 자사주 매입 실탄을 합산하면 34조 6978억 원이라는 거대 액수가 도출된다.

당초 시장에서는 삼성전자가 11월 21일, SK하이닉스가 11월 19일까지 차분히 매수세를 이어갈 것으로 전망했다. 그러나 실제 장세에서 전개된 소진 속도는 계산표를 훨씬 앞질렀다. 현재 하루 평균 약 200만 주씩 사들이고 있는 삼성전자의 경우 남은 1348만 5968주를 소진하는 데 약 6~7거래일이면 충분한 상황이다. 일평균 65만 주 안팎을 사들이는 SK하이닉스도 잔여 992만 주를 흡수하는 데 15~16거래일 정도가 걸릴 것으로 추산된다. 다가오는 추석 연휴와 대체휴일, 한글날 등 장이 쉬는 날을 감안하더라도 10월 중순이면 양사의 매입 창구가 모두 닫히게 되는 셈이다.

이번 양사의 대규모 매입 행보는 고금리 기조 지속, 중동발 지정학적 리스크, AI 산업 속도조절론 등 사방에서 불어닥친 매크로 악재 속에서 국내 증시를 지탱한 핵심 축이었다. 실제 선물시장의 급변으로 발동되는 '사이드카'가 지난달 20일 이후 코스피 시장에서 자취를 감춘 배경에도 당국의 단일 종목 레버리지 ETF 규제와 더불어 두 공룡 기업의 막강한 자사주 방어가 결정적인 구원투수 역할을 했다는 분석이다. 이정빈 신한투자증권 연구원은 "주주 환원 확대가 주가 하방을 보완하는 핵심 요인"이라며 "비금융 종목의 자사주 매입은 시장 하락 국면에서 상대적으로 낮은 하방 베타와 견조한 성과를 이끌어냈다"고 짚었다.

문제는 자사주 매입이라는 한시적 방어막이 제거된 이후다. 최근 지수가 상하단이 닫힌 박스권에 가치고 거래대금마저 크게 줄어들면서 증시 내부에서는 뚜렷한 주도 매수세를 찾아보기 힘들어진 실정이다. 결국 10월 중순 이후 코스피의 향방은 자사주가 비운 자리를 외국인 투자가들이 순매수 전환을 통해 채워줄 수 있는지 여부에 갈릴 것으로 보인다. 방어막이 사라지는 4분기 증시가 새로운 상승 동력을 찾아낼 수 있을지 시장의 눈과 귀가 쏠리고 있다.

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