[이코노미스트 김기론 기자] 한국 자본시장이 전인미답의 고지를 밟았다. 코스피 지수가 사상 처음으로 9,000선을 돌파하며 '9천피 시대'를 활짝 열었다. 지난달 8,000선을 뚫은 지 불과 한 달여 만이다. 그러나 지수의 역사적 질주 이면에 마이너스통장과 신용융자를 동원한 극단적인 '레버리지 빚투'가 한계치까지 차오르면서 금융권의 부실 우려도 함께 깊어지고 있다.

18일 코스피 지수는 장중 9,000.68을 기록하며 역사적인 이정표를 세웠다. 지난해 10월 27일 4,000선을 돌파한 이후 가파른 우상향 곡선을 그리던 지수는 올해 들어서만 110.34% 폭등했다. 같은 기간 미국 나스닥(11.96%)과 S&P 500(8.39%)의 상승률을 완벽히 압도하는 전 세계 압도적 1위의 성적표다. 이로써 유가증권시장 시가총액은 7,300조 원을 넘어섰다.

이번 대기록의 일등 공신은 유가증권시장 비중의 절반 이상(54.01%)을 차지하는 '반도체 투톱'이다. 인공지능(AI) 산업 혁명 기대감에 올해 들어 삼성전자는 188.99%, SK하이닉스는 미국 주식예탁증서(ADR) 상장 모멘텀까지 더해지며 287.25% 폭등해 지수를 하드캐리했다. 여기에 미국·이란 간 전쟁 리스크가 종전 양해각서(MOU) 체결로 완화되고 국제유가가 70달러 대로 안정되면서 매크로(거시경제) 환경도 우호적으로 작용했다. 수급 측면에서는 외국인이 121조 원 넘게 쏟아낸 투매 물량을 개인이 73조 3,530억 원 순매수로 모두 받아내며 증시를 든든하게 떠받쳤다.

문제는 지수가 치솟을수록 개인 투자자들의 투자 방식이 위험천만해지고 있다는 점이다. 주가 상승에 대한 소외 공포(FOMO)가 극에 달하면서 마이너스통장(마통)을 비롯한 신용대출 잔액이 폭발적으로 늘었다.

19일 금융권에 따르면 5대 시중은행의 개인 마이너스통장 및 유동성대출 잔액은 지난 17일 기준 42조 9,638억 원으로 집계됐다. 이는 2022년 11월 이후 3년 7개월 만의 최대치다. 특히 6월 들어 단 12영업일 만에 1조 5,156억 원이 급증했는데, 코스피가 장중 9,000선을 터치한 후 5% 넘게 급락했던 지난 5일과 8일 이틀 사이에만 6,085억 원이 몰렸다. 지수가 흔들리자 개미들이 마통을 열어 '줍줍(저가 매수)'에 나선 결과다. 여기에 증권사에서 돈을 빌려 주식을 사는 신용융자 잔고 역시 올해 들어서만 10조 원 가량 늘어나며 37조 3,000억 원에 육박했다.

그동안 은행 대기성 자금인 요구불예금과 MMDA에 쌓여있던 자금도 본격적으로 증시에 수혈되기 시작했다. 올해 5월 말까지 5대 은행의 MMDA 잔액은 연초 대비 37조 원 넘게 불어났으나, 6월 들어 변동성이 커지자 요구불예금과 MMDA에서 각각 5조 원이 넘는 뭉칫돈이 빠져나가 주식시장으로 흘러 들어갔다.

증권가에서는 코스피가 최고 11,700선까지 갈 수 있다는 장밋빛 전망을 내놓고 있지만, 금융당국과 은행권의 시선은 싸늘하다. 차입 자금을 극도로 끌어다 쓴 상황에서 향후 하반기 금리가 추가 상승하거나 증시가 본격적인 조정 국면에 진입할 경우, 투자자들의 파산이 금융권 전체의 건전성 악화로 이어질 수 있기 때문이다. 이미 경고등은 켜졌다. 지난 4월 말 기준 가계 신용대출 연체율은 0.83%로, 국내 은행의 평균 대출 연체율(0.61%)을 크게 웃돌고 있다.

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