[이코노미스트 이병희 기자] “코스피 올라갈 때 전망치도 따라 올리고, 내려갈 때 내리면서 하단은 5000, 상단은 1만이라고요? 이런 예측 누가 못해요.”

최근 주식투자들 사이에서 증권사의 코스피 예측에 대한 불만이 늘고 있다. 코스피가 하락세로 돌아선 뒤에야 증권사들이 잇따라 전망치를 하향 조정하면서 ‘전문가’의 예측을 믿을 수 없다는 것이다. 지수 예측에 실패한 것을 넘어 상단과 하단의 차이를 최대 5000포인트까지 잡는 일이 나타나자 투자자들은 어떤 정보를 참고해야 하냐며 토로하고 있다. 

주가 오르면 장밋빛 전망, 떨어지면 줄하향

국내 주요 증권사들은 올해 4분기를 비롯해 2027년 코스피 예상 범위를 잇달아 낮춰 잡았다. 미국 중앙은행 역할을 하는 연방준비제도(Fed·연준)의 기준금리 인상 가능성과 한국은행의 고금리 기조가 예상되고 인공지능(AI) 관련 기업에 대한 불안감과 반도체 업황 둔화 가능성이 복합적으로 코스피 상승세에 제약이 될 것이란 해석이다.

KB증권은 최근 내년 지수 전망 범위를 5100~9000으로 수정했다. 지난 7월 연내 코스피 상단을 1만2000으로 제시했던 것과 비교하면 25%가량 낮춘 셈이다. 김민규 KB증권 연구원은 “과거 닷컴버블 당시처럼 한국 증시가 먼저 조정을 겪은 뒤 견조한 미국 증시를 뒤쫓는 ‘따라잡기 반등’이 연초 전개될 수 있다”면서도 “에너지 가격 상승의 물가 전이가 본격화되는 2분기 이후에는 고용 둔화와 경기침체 위험을 경계하며 보수적으로 대응해야 한다”고 설명했다.

올해 4분기 코스피 전망치를 최대 1만1500으로 내세웠던 대신증권은 상단을 6700까지 낮췄고 DB증권도 1만1700에서 7300으로 조정했다.

문제는 증권사들이 코스피가 하락한 이후에야 이런 전망치를 내놓기 시작했다는 점이다. 올해 초 코스피가 4300에서 9000을 넘어설 때까지 코스피에 대한 낙관론을 쏟아냈던 증권사들이 코스피 상승세가 꺾인 뒤에야 우려의 목소리를 낸 것이다.

자산운용업계 관계자는 “개인투자자들이 증시에 몰리고 주가가 뛸 때 코스피가 1만을 넘을 것이라며 장밋빛 전망을 내세웠던 증권사들 중에 증시가 꺾일 것이라고 위험 신호를 보낸 곳이 어디 있느냐”며 “이제 주가가 꺾이고 개인투자자들이 떠나자 한계를 지적하는 분석을 내놓은 것을 보면서 사실 반성문이라도 써야 하는 것 아닌가 생각한다”고 말했다.

증권사가 예측이 틀렸다는 지적을 피하기 위해 상단과 하단 범위를 넓게 잡은 것 아니냐는 비판도 이어지고 있다. 현대차증권은 내년 코스피 밴드(예상 등락 범위)를 6000~1만500으로, 유안타증권은 6000~1만으로 제시했다.

증권업계 관계자는 “올해 코스피가 9000에서 5000까지 떨어지면서 얼마나 변동성이 큰지 보여줬다”며 “내년 글로벌 경기와 AI 업황에 따라 코스피가 그만큼 변할 가능성을 배제할 수 없다”고 했다.

무료체험 뒤 슬쩍 유료 전환…금감원, ‘주식정보 서비스’ 수수료 체계 개선

전망에 대한 투자자 불만이 커지는 가운데 증권사가 투자자에게 제대로 된 요금제를 고지하지 않고 ‘주식정보 제공서비스’를 제공하는 점도 문제로 지적됐다.

금융감독원(금감원)에 따르면 최근 증권사의 주식정보 제공서비스 가입 이후 서비스 이용료 관련 안내가 불충분하다는 민원이 접수됐다. 일부 증권사는 무료 서비스 이용기간이 종료된 뒤 투자자의 명시적 동의 없이 자동 유료 전환 방식의 가입 유도 이벤트도 실시한 것으로 알려졌다.

현재 12개 증권사가 주식정보 제공서비스를 유료로 운영하고 있다. 서비스 이용고객은 총 10만3000명에 달한다. 증권사들은 1개 서비스당 0.05~0.25%의 수수료를 부과하거나 투자자가 신청한 서비스의 개수에 따라 월 정액 수수료를 받았다.

금감원은 이런 수수료 부과체계와 안내방식에 문제가 있다고 보고 개선을 주문했다. 증권사들이 가입 직후에만 이용료를 안내하고 그 외에는 고객에게 안내절차를 운영하고 있지 않는 것을 문제로 본 것이다. 서비스 이용료가 기본 위탁매매수수료를 대체해 일부 투자자들이 서비스 이용료 부담 사실을 인지조차 못한다는 점도 문제라고 지적했다.

이에 따라 정확한 서비스 이용료를 상세하게 안내하도록 하고 수수료 부과체계도 개선한다는 방침이다. 금감원은 매매수수료가 아닌 정확한 서비스 이용료 등을 가입 전과 가입 후에 이용자에게 알리고 서비스에 가입한 뒤에도 정기 또는 수시로 나눠서 안내하도록 할 예정이다. 또 서비스 가입 전에는 투자자에게 가입 전·후 이용료 총액을 예시 활용 등으로 구체적으로 비교·안내하도록 한다.

수수료 정률제 서비스를 제공하는 증권사들은 모바일트레이딩시스템(MTS)의 매매 수수료를 확인하는 화면에 서비스 이용료 부과체계를 추가로 설명한다. 투자자들이 수수료 세부내역을 요청하면 투자자가 부담한 ▲기본 위탁매매 수수료 ▲주식정보 제공서비스 이용료를 구분해 제공할 예정이다. 무료체험 이벤트가 끝나면 원칙적으로 서비스 제공을 종료하고 명시적으로 동의한 투자자에게만 서비스를 유료로 전환하도록 한다.

금감원은 내년 1분기까지 이 같은 내용을 바탕으로 증권사의 서비스 운영체계를 개선하는 것을 목표로 한다고 밝혔다. 이에 따라 금융투자협회 등 업계와 세부 이행방안을 마련해 증권사의 이행상황을 점검할 예정이다.

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